Metode vrednotenja zasebnega podjetja Pri vrednotenju podjetja kot delujočega podjetja se uporabljajo tri glavne metode vrednotenja: analiza DCF, primerljiva podjetja in predhodne transakcije. Te metode vrednotenja se uporabljajo pri investicijskem bančništvu, raziskovanju lastniškega kapitala, zasebnem kapitalu, razvoju podjetij, združitvah in prevzemih, odkupih s finančnim vzvodom in financiranju je sklop postopkov za oceno trenutne neto vrednosti podjetja. Za javna podjetja je to razmeroma enostavno: preprosto lahko dobimo delnice podjetja Zaloga Kaj je zaloga? Posameznik, ki ima v lasti delnice v podjetju, se imenuje delničar in je upravičen zahtevati del preostalih sredstev in dobička podjetja (če se družba kdaj razpusti). Izrazi "delnice", "delnice" in "lastniški kapital" se uporabljajo izmenično.cena in število delnic, ki izstopajo iz zbirk podatkov, kot je Google Finance. Vrednost javnega podjetja, imenovana tudi tržna kapitalizacija, je produkt omenjenih dveh vrednosti.
Takšen pristop pa ne bo deloval z zasebnimi podjetji, saj podatki o njihovi zalogi niso javno navedeni. Poleg tega, ker od zasebnih podjetij pogosto ne zahtevajo, da delujejo po strogih računovodskih standardih in poročevalskih standardih, ki urejajo javna podjetja, so njihovi računovodski izkazi lahko neskladni in nestandardizirani, zato jih je težje razlagati.
Tu bomo predstavili tri običajne metode vrednotenja zasebnih podjetij z uporabo javno dostopnih podatkov.
Če želite izvedeti več, preberite o naši infografski oceni poslovanja DCF Analiza Infografika Kako diskontirani denarni tok (DCF) v resnici deluje. Ta infografska analiza DCF se skozi različne korake, povezane z gradnjo modela DCF v Excelu. .
Skupne metode za vrednotenje zasebnih podjetij
1. primerjalna analiza podjetja (CCA)
Primerjalna analiza podjetja Primerjalna analiza podjetja Kako opraviti primerljivo analizo podjetja. Ta priročnik vam po korakih prikazuje, kako zgraditi primerljivo analizo podjetja ("Comps"), vključuje brezplačno predlogo in številne primere. Comps je relativna metodologija vrednotenja, ki preučuje razmerja med podobnimi javnimi podjetji in jih uporablja za pridobivanje vrednosti drugega poslovanja (CCA). Metoda deluje pod predpostavko, da imajo podobna podjetja v isti panogi podobne večkratnike. Vrste večkratnikov vrednotenja Obstaja veliko vrst večkratnikov vrednotenja, uporabljenih v finančni analizi. Te vrste večkratnikov lahko razvrstimo kot večkratnike lastniškega kapitala in večkratnike vrednosti podjetja. Uporabljajo se v dveh različnih metodah: primerljiva analiza podjetja (comps) ali predhodne transakcije (precedens). Oglejte si primere, kako izračunati.Kadar finančni podatki zasebnega podjetja niso javno dostopni, iščemo podjetja, ki so podobna našemu ciljnemu vrednotenju, in določimo vrednost ciljnega podjetja z uporabo večkratnikov primerljivih podjetij. To je najpogostejša metoda vrednotenja zasebnih podjetij.
Za uporabo te metode najprej ugotovimo značilnosti ciljnega podjetja po velikosti, panogi, delovanju itd. In vzpostavimo "skupino vrst" podjetij, ki imajo podobne značilnosti. Nato zberemo večkratnike teh podjetij in izračunamo povprečje v panogi. Medtem ko so izbire večkratnikov odvisne od panoge in stopnje rasti podjetij, ponujamo primer vrednotenja z uporabo večkratnika EBITDA EBITDA večkratnik Večkratnik EBITDA je finančno razmerje, ki primerja vrednost podjetja z letno EBITDA. Ta večkratnik se uporablja za določanje vrednosti podjetja in primerjavo z vrednostjo drugih, podobnih podjetij. EBITDA večkratnik podjetja zagotavlja normalizirano razmerje za razlike v strukturi kapitala, saj je eden najpogosteje uporabljenih večkratnikov.
EBITDA EBITDA EBITDA ali dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo je dobiček podjetja, preden se izvede kateri koli od teh neto odbitkov. EBITDA se osredotoča na poslovne odločitve podjetja, ker preučuje donosnost podjetja iz temeljnih dejavnosti pred vplivom strukture kapitala. Formula, primeri je čisti dohodek podjetja, prilagojen za obresti, davke, amortizacijo in amortizacijo, in se lahko uporabi kot približen prikaz prostega denarnega toka podjetja. Formula vrednotenja podjetja je izražena na naslednji način:
Vrednost ciljnega podjetja = večkratnik (M) x EBITDA ciljnega podjetja
Kadar je multip (M) povprečje vrednosti podjetja Vrednost podjetja Vrednost podjetja ali vrednost podjetja je celotna vrednost podjetja, enaka vrednosti lastniškega kapitala, plus neto dolg in morebitni manjšinski delež, uporabljen pri vrednotenju. Pri tem se upošteva celotna tržna vrednost in ne samo vrednost lastniškega kapitala, zato so vključeni vsi lastniški deleži in terjatve do sredstev iz naslova dolga in kapitala. / EBITDA primerljivih podjetij in EBITDA ciljnega podjetja je običajno predvidena za naslednjih dvanajst mesecev.
Zgornja slika je Comps tabela iz finančnega tečaja za poslovno vrednotenje.
2. metoda diskontiranega denarnega toka (DCF)
Brezplačni vodič za usposabljanje po modelu DCF z diskontiranim denarnim tokom Model DCF je posebna vrsta finančnega modela, ki se uporablja za vrednotenje podjetja. Model je zgolj napoved metode neprimerjenega prostega denarnega toka (DCF) podjetja, ki vodi metodo CCA še korak naprej. Tako kot pri metodi CCA tudi na podlagi pridobljenih finančnih informacij njegovih vrstnikov, s katerimi se trguje, ocenjujemo ocene diskontiranega denarnega toka cilja.
Pri metodi DCF začnemo z določitvijo stopnje rasti prihodkov, ki se uporablja za ciljno podjetje. To dosežemo z izračunom povprečnih stopenj rasti primerljivih podjetij. Nato izdelamo projekcije prihodkov podjetja, stroškov poslovanja, davkov itd. In ustvarimo proste denarne tokove. Prosti denarni tok (FCF) Prosti denarni tok (FCF) meri sposobnost podjetja, da ustvari tisto, za kar vlagatelji najbolj skrbijo: distribuirajo na diskrecijski način (FCF) ciljnega podjetja, običajno za 5 let. Formula prostega denarnega toka je podana kot:
Prosti denarni tok = EBIT (1-davčna stopnja) + (amortizacijski amortizacijski odhodki Stroški amortizacije se uporabljajo za zmanjšanje vrednosti naprav, nepremičnin in opreme, da se s časom ujemajo z njihovo uporabo in obrabo. Stroški amortizacije se uporabljajo za boljše odražajo odhodke in vrednost dolgoročnega sredstva glede na prihodek, ki ga ustvari.) + (amortizacija) - (sprememba neto obratnega kapitala Neto obratni kapital Neto obratni kapital (NWC) je razlika med obratnimi sredstvi podjetja ( neto denarja) in kratkoročne obveznosti (neto dolga) v bilanci stanja. To je merilo likvidnosti podjetja in njegove sposobnosti za izpolnjevanje kratkoročnih obveznosti ter financiranje poslovanja podjetja. Idealno stanje je, da) - (investicijski odhodki)
Običajno uporabljamo tehtani povprečni strošek kapitala podjetja (WACC). WACC WACC je tehtani povprečni strošek kapitala podjetja in predstavlja njegove kombinirane stroške kapitala, vključno z lastniškim kapitalom in dolgom. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ta priročnik bo zagotovil pregled, kaj je to, zakaj se uporablja, kako to izračunati, in tudi kalkulator WACC, ki ga je mogoče naložiti kot ustrezno diskontno stopnjo. Da bi izpeljali WACC podjetja, moramo vedeti njegove stroške lastniškega kapitala, stroške dolga, davčno stopnjo in strukturo kapitala. Stroški lastniškega kapitala se izračunajo z uporabo modela določanja osnovnega kapitala (CAPM). Model oblikovanja cen kapitalskih naložb (CAPM) Model oblikovanja cen kapitalskih naložb (CAPM) je model, ki opisuje razmerje med pričakovanim donosom in tveganjem za vrednostni papir.Formula CAPM kaže, da je donos vrednostnega papirja enak netveganemu donosu plus premija za tveganje, ki temelji na beta verziji tega vrednostnega papirja. Beta podjetja ocenjujemo tako, da upoštevamo povprečno beta industrije. Stroški dolga so odvisni od kreditnega profila cilja, ki vpliva na obrestno mero, po kateri se dolguje.
Prav tako se sklicujemo na ciljne javne vrstnike, da bi našli industrijsko normo davčne stopnje in strukture kapitala. Ko dobimo uteži dolga in lastniškega kapitala, stroške dolga in stroške lastniškega kapitala, lahko dobimo WACC.
Po končanih vseh zgornjih korakih lahko vrednotenje ciljnega podjetja izračunamo kot:
Treba je opozoriti, da izvajanje analize DCF zahteva pomembno finančno modeliranje. Kaj je finančno modeliranje. Finančno modeliranje se izvaja v Excelu za napovedovanje finančne uspešnosti podjetja. Pregled finančnega modeliranja, kako in zakaj zgraditi model. izkušnje. Najboljši način za učenje finančnega modeliranja je praksa in neposredna navodila strokovnjaka. Tečaj finančnega modeliranja v financah je eden najlažjih načinov učenja te veščine.
Začnite tečaje finančnega modeliranja Finance zdaj!
# 3 Prva metoda v Chicagu
Metoda First Chicago je kombinacija metode vrednotenja, ki temelji na več osnovah, in metode diskontiranega denarnega toka. Posebnost te metode je v obravnavi različnih scenarijev izplačil ciljnega podjetja. Običajno ta metoda vključuje oblikovanje treh scenarijev: najboljši primer (kot je navedeno v poslovnem načrtu podjetja), osnovni primer (najverjetnejši scenarij) in najslabši scenarij. Za vsak primer je dodeljena verjetnost.
Enak pristop v prvih dveh metodah uporabljamo za načrtovanje denarnih tokov in stopenj rasti za posamezne primere za več let (običajno petletno napovedano obdobje). Končno vrednost podjetja projiciramo tudi z modelom Gordon Growth Model Gordon Growth Model Gordon Growth Model - znan tudi kot Gordon Dividend Model ali model diskonta dividend - je metoda vrednotenja delnic, ki izračuna notranjo vrednost delnice, ne glede na trenutni trg. pogoji. Vlagatelji lahko nato s tem poenostavljenim modelom primerjajo podjetja z drugimi panogami. Nato se vrednotenje vsakega primera izvede z uporabo metode DCF. Na koncu pridemo do vrednotenja ciljnega podjetja tako, da vzamemo tehtano povprečje verjetnosti treh scenarijev.
To metodo vrednotenja zasebnih družb lahko uporabljajo tvegani kapitalisti in zasebni kapital Private Career Profile Kariera Private analitiki in pridruženi kapital opravljajo podobno delo kot pri investicijskem bančništvu. Naloga vključuje finančno modeliranje, vrednotenje, dolge ure in visoko plačo. Private equity (PE) je pogost karierni napredek investicijskih bankirjev (IB). Analitiki v IB pogosto sanjajo, da bi "diplomirali" na strani odkupa, vlagateljev, saj ponuja oceno, ki vključuje tako potencial podjetja kot negativno tveganje.
Omejitve in uporaba v resničnem svetu
Kot lahko vidimo, je vrednotenje zasebnih podjetij v glavnem zgrajeno iz predpostavk in ocen. Medtem ko je upoštevanje povprečja panoge za večkratnike in stopnje rasti spodobno ugibanje o resnični vrednosti ciljnega podjetja, ne more upoštevati skrajnih enkratnih dogodkov, ki so vplivali na vrednost primerljivega javnega podjetja. Kot taki se moramo prilagoditi bolj zanesljivi stopnji, razen učinkov takšnih redkih dogodkov.
Poleg tega nedavne transakcije v industriji, kot so prevzemi, združitve Mergers Acquisitions M&A Process Ta vodnik vas popelje skozi vse korake v postopku M&A. Preberite, kako se zaključujejo združitve in prevzemi ter posli. V tem priročniku bomo predstavili postopek prevzema od začetka do konca, različne vrste prevzemnikov (strateški v primerjavi s finančnimi nakupi), pomen sinergij in transakcijske stroške ali pa nam lahko IPO zagotovijo finančne informacije, ki daleč bolj izpopolnjena ocena vrednosti ciljnega podjetja.
Nauči se več!
Upamo, da je bil to koristen vodnik pri vrednotenju zasebnih podjetij. Če želite še naprej učiti več o vrednotenju podjetja, toplo priporočamo te dodatne vire spodaj:
- Metode vrednotenja Metode vrednotenja Pri vrednotenju podjetja kot delujočega podjetja se uporabljajo tri glavne metode vrednotenja: analiza DCF, primerljiva podjetja in predhodne transakcije. Te metode vrednotenja se uporabljajo pri investicijskem bančništvu, raziskavah lastniškega kapitala, zasebnem kapitalu, razvoju podjetij, združitvah in prevzemih, odkupih s finančnim vzvodom in financah
- Profil ocenjevalne kariere Valuations Analyst Career Profile Profil ocenjevalnega analitika nudi storitve vrednotenja za javna in zasebna podjetja. Običajno se osredotočajo na prepoznavanje in vrednotenje neopredmetenih sredstev, natančneje na oslabitev dobrega imena in razporeditev nakupnih cen (PPA). Kariera analitika v ocenjevalni skupini lahko zahteva pomembno finančno modeliranje in analizo.
- EBITDA večkratnik EBITDA večkratnik EBITDA večkratnik je finančno razmerje, ki primerja podjetniško vrednost podjetja z letnim EBITDA. Ta večkratnik se uporablja za določanje vrednosti podjetja in primerjavo z vrednostjo drugih, podobnih podjetij. EBITDA podjetja večkratnik zagotavlja normalizirano razmerje za razlike v strukturi kapitala,
- Analiza večkratnikov Analiza večkratnikov Analiza večkratnikov vključuje vrednotenje podjetja z uporabo večkratnika. Primerja večkratnik podjetja z enakovrednim podjetjem.
- Vrste večkratnikov Vrste ocenjevalnih večkratnikov V finančni analizi se uporabljajo številni večkratniki vrednotenja. Te vrste večkratnikov lahko razvrstimo kot večkratnike lastniškega kapitala in večkratnike vrednosti podjetja. Uporabljajo se v dveh različnih metodah: primerljiva analiza podjetja (comps) ali predhodne transakcije (precedens). Oglejte si primere, kako izračunati
