Tehnika zastrupitve, včasih znana tudi kot načrt delniških pravic, je oblika obrambe pred morebitnim sovražnim prevzemnim prevzemom. Prevzemna ponudba se nanaša na nakup podjetja (cilja) s strani drugega podjetja (prevzemnika). Pri prevzemni ponudbi prevzemnik običajno ponudi gotovino, delnice ali kombinacijo obeh, "ponudi" določeno ceno za nakup ciljne družbe. . Gre za tehniko, s katero si ciljno podjetje želi postati manj zaželeno za potencialne pridobitelje.
Za omilitev udarca sovražnega prevzema se lahko uporabi tudi taktika strupenih tablet. Kot je pogosto pri sovražnih prevzemih, bo prevzemna družba uporabila taktiko zlorabe ali prevzela prevladujoči položaj, da bo ciljno podjetje postavila v zelo slab položaj. V teh primerih se lahko zastrupitvene tablete prisilijo, da prevzemnika prisilijo, da se lahko pogaja, namesto da bi silijo na cilj.
Zgodovina zastrupitvenih tablet
Pojem strupenih tabletk izvira iz obdobja vojn in vohunjenja, ko so vohuni nosili strupene tablete, ki bi jih lahko zaužili, da bi se izognili zajetju. Vohuni bi te tablete pogoltnili, če bi mislili, da jih bodo kmalu ujeli, podobno kot bi lahko ciljna družba uporabila taktike strupenih tablet, da bi se izognila sovražnim prevzemom.
V svetu financ podjetij izraz "strupena tableta" izvira iz ZDA. Taktike zastrupitvenih tablet so bile oblikovane tako, da potencialnega pridobitelja odvračajo od prevzema.
Taktiko so najprej uporabili podjetja Wachtell, Lipton, Rosen in Kantz. Martin Lipton si je taktiko izmislil kot obrambo med prevzemno bitko v osemdesetih letih. Njegova stranka, družba General American Oil, je bila v znamenju T. Boone Pickensa. Martin Lipton je upravnemu odboru General American Oil svetoval, naj trg preplavijo z novimi delnicami delnic družbe, s čimer se kapitalski kapital zmanjša, zaradi česar je nakup precej dražji (ker bi Pickens moral kupiti veliko več delnic, ).
Takrat se je ta taktika štela za kontroverzno in morda kršitev fiduciarne dolžnosti. Vendar je strategija za strupene tablete leta 1985 razsodila vrhovno sodišče v Delawareju.
Vrste zastrupitvenih tablet
Odkar je Lipton uporabil strupene tablete, so se razvile različne tehnike. Splošna ideja pa je odvrniti vsak zunanji poskus prevzema tako, da podjetje postane manj zaželeno ali pa sedanje delničarje postavi na višjo točko moči. Oba cilja je mogoče doseči s prodajo cenejših delnic obstoječim delničarjem, s čimer se zmanjša potencialni lastniški kapital, ki ga prevzemnik prejme, in tudi zagotovi več lastniškega kapitala obstoječim delničarjem.
Pogosta vrsta tablet za zastrupitve je znana kot „flip-in“.
Določba o preusmeritvi
Strategija preusmeritve daje pravico obstoječim delničarjem, da pridobijo delnice družbe s popustom. Ta popust je pogosto velik, kar obstoječim delničarjem omogoča, da konsolidirajo svoj lastniški zahtevek v delu družbe, ki ga prevzemnik ne kupi. Ta pravica do nakupa je dana pred dokončanjem prevzema ali prevzema in se pogosto sproži, ko prevzemnik preseže določen lastniški prag. Nakup diskontiranih delnic družbe razredči prevzemnikov lastniški kapital in zmanjša prejeto vrednost za ceno, ki jo plača prevzemnik. Vsi delničarji so tudi zdaj manj močni, ko gre za glasove upravnih odborov, ker ima vsaka delnica zdaj manj celotnega podjetja. Vendarobstoječi delničarji (razen prevzemnika) bodo imeli dejansko koncentrirano moč zaradi nakupa diskontiranih delnic.
Učinkovitost
Zastrupitvene tablete so lahko zelo učinkovite pri odvračanju od nakupa, vendar pogosto niso prva obrambna linija. Razlog za to je, da strategija ne deluje v celoti, saj tableta strupov ne bo nujno preprečila prevzema družbe, če bo prevzemnik vztrajen. Poleg tega lahko ta taktika oslabi podjetje, če je nepravilno zaposleno.
Primeri zastrupitvenih tablet
Leta 2012 je Netflix sprejel Poison Pill (načrt pravic delničarjev), da bi preprečil Karlu Icahnu sovražni prevzem. Ko je izvedel, da je Icahn pridobil 10-odstotni delež v podjetju, je Netflix takoj prešel v obrambo. Vsak poskus nakupa velikega lastniškega kapitala v družbi Netflix brez odobritve uprave bi povzročil preplavitev trga z novimi delnicami, zaradi česar bi bil vsak poskus vložka zelo drag.
Povzetek
Načrti za pravice delničarjev ali tablete za zastrupitev so ukrepi, ki jih podjetje lahko izvede, da odvrne sovražni prevzem. Strupene tablete so se v ZDA pojavile kot odgovor na številne sovražne prevzeme, ki so se zgodili v osemdesetih letih. Strupena tableta ne pomeni vedno, da podjetja ne želijo, da bi jih pridobili ali združili. Včasih se z njimi prisili prevzemnika, da se pogaja o prevzemnih pogojih, ugodnejših za ciljno družbo.
Dodatni viri
Hvala, ker ste prebrali ta finančni priročnik za prevzem obrambnih strategij. Če želite še naprej učiti in napredovati v svoji karieri v podjetniških financah, toplo priporočamo te dodatne finančne vire:
- Postopek združitev in prevzemov Postopek združitev in prevzemov združitev Pridobitev Ta vodnik vas vodi skozi vse korake v postopku združevanja in pripojitev. Preberite, kako se zaključujejo združitve in prevzemi ter posli. V tem priročniku bomo predstavili postopek prevzema od začetka do konca, različne vrste prevzemnikov (strateški in finančni nakupi), pomen sinergij in transakcijske stroške
- Priročnik za modeliranje DCF Brezplačni vodnik za usposabljanje po modelih DCF Model DCF je posebna vrsta finančnega modela, ki se uporablja za vrednotenje podjetja. Model je preprosto napoved prostega denarnega toka v podjetju
- Plače investicijskih bankirjev Plače investicijskih bankirjev Plače investicijskih bankirjev so med najvišjimi na svetu. Za odškodnino jim izplačajo osnovno plačo in dodatek. Ugotovite, koliko zaslužijo. Analitik, ki je naravnost zunaj univerze, lahko pričakuje, da bo zaslužil več kot 100.000 USD, na uro pa lahko znaša od 20 do 35 USD, če dela 100 ur na teden
- Priročnik za finančno modeliranje Brezplačni vodnik za finančno modeliranje Ta priročnik za finančno modeliranje zajema nasvete in najboljše prakse v Excel o predpostavkah, gonilnikih, napovedovanju, povezovanju treh izjav, analizi DCF in več
