Obveznice - formula, kako izračunati ceno obveznice

Cene obveznic so empirična zadeva na področju finančnih instrumentov Javni vrednostni papirji Javni vrednostni papirji ali tržni vrednostni papirji so naložbe, s katerimi se na trgu odprto ali enostavno trguje. Vrednostni papirji so bodisi lastniški bodisi dolžniški. . Cena obveznice je odvisna od več značilnosti vsake izdane obveznice. Te značilnosti so:

  • Kupon ali pomanjkanje le-tega
  • Glavnica / nominalna vrednost
  • Donos do zapadlosti
  • Obdobja do zapadlosti

Če so znane cena obveznice in vse značilnosti, razen ene, je mogoče rešiti zadnjo manjkajočo značilnost.

Cene obveznic, kako določiti ceno obveznice

Obveznice: kuponi

Obveznica ima lahko priložene kupone ali pa tudi ne. Kupon je naveden kot nominalni odstotek nominalne vrednosti (znesek glavnice) obveznice. Vsak kupon je mogoče unovčiti na obdobje za ta odstotek. Na primer, 10-odstotni kupon za obveznico z nominalno vrednostjo 1000 dolarjev je mogoče unovčiti vsako obdobje.

Obveznica je lahko tudi brez kupona. V tem primeru je obveznica znana kot brezkuponska obveznica. Popust na prvo izdajo (brez izdaje) Popust na prvo izdajo (OID) je vrsta dolžniškega instrumenta. Pogosto se obveznice OID prodajo po nižji vrednosti od nominalne vrednosti ob izdaji, torej D v OID. Ob zapadlosti se vlagatelju izplača nominalna vrednost. Prejeta razlika je dobiček za vlagatelja in dejansko predstavlja obresti, ki jih plača posojilojemalec ali izdajatelj. so običajno nižje od obveznic s kuponi.

Obveznice: glavnica / nominalna vrednost

Vsaka obveznica mora imeti nominalno vrednost Par nominalna vrednost je nominalna ali nominalna vrednost obveznice, delnice ali kupona, kot je navedena na obveznici ali delniškem certifikatu. To je statična vrednost, določena v času izdaje, in v nasprotju s tržno vrednostjo ni redno niha. ki se povrne ob zapadlosti. Brez glavnice vrednost obveznica ne bi imela koristi. Posojilojemalcu (izdajatelju obveznic) mora posojilojemalcu (kupcu obveznic) vrniti glavnico. Brezkuponska obveznica ne plača kuponov, bo pa glavnico zagotovila ob zapadlosti. Kupci obveznic brez kupona zaslužijo obresti za obveznice, ki se prodajo s popustom na njihovo nominalno vrednost.

Kuponska obveznica plača kupone vsako obdobje in kupon plus glavnico ob zapadlosti. Cena obveznice zajema vsa ta plačila, diskontirana pri donosu do zapadlosti.

Obveznice: donos do zapadlosti

Obveznice so oblikovane tako, da vlagateljem prinesejo določen donos. Obveznica, ki se prodaja s premijo (kjer je cena nad nominalno vrednostjo), bo imela donos do zapadlosti nižji od kuponske stopnje. Vzročnost razmerja med donosom in zapadlostjo Stroški dolga Stroški dolga so donos, ki ga podjetje zagotovi svojim imetnikom dolgov in upnikom. Stroški dolga se v izračunih WACC uporabljajo za analizo vrednotenja. in cena se lahko obrne. Obveznico bi lahko prodali po višji ceni, če je predvideni donos (tržna obrestna mera) nižji od kuponske stopnje. To je zato, ker bo imetnik obveznice prejel kupon, ki je višji od tržne obrestne mere, in bo zato plačal premijo za razliko.

Obveznice: Obdobja do zapadlosti

Obveznice bodo dospele v številnih obdobjih. To so običajno letna obdobja, lahko pa so tudi polletna ali četrtletna. Število obdobij bo enako številu izplačil kuponov.

Časovna vrednost denarja

Obveznice so določene glede na časovno vrednost denarja. Vsako plačilo se diskontira na trenutni čas glede na donos do zapadlosti (tržna obrestna mera). Ceno obveznice običajno najdejo:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]

Kje:

  • P (T0) = cena v času 0
  • PMT (Tn) = plačilo kupona v času N
  • FV = prihodnja vrednost, nominalna vrednost, glavna vrednost
  • R = donos do zapadlosti, tržne obrestne mere
  • N = število obdobij

Cene obveznic: glavne značilnosti

Ceteris paribus, vsi ostali enaki:

  • Obveznica z višjo kuponsko stopnjo bo dražja
  • Obveznica z višjo nominalno vrednost bo dražja
  • Obveznice z večjim številom obdobij do zapadlosti bodo dražje
  • Obveznice z višjim donosom do zapadlosti ali tržnimi stopnjami bodo ceneje nižje

To si lažje zapomnimo, da bodo obveznice dražje za vse značilnosti, razen za donos do zapadlosti. Višji donos do zapadlosti povzroči nižje cene obveznic.

Cene obveznic: druge "mehke" značilnosti

Zgoraj opisane empirične značilnosti vplivajo na izdaje obveznic, zlasti na primarnem trgu. Obstajajo pa tudi druge značilnosti obveznic, ki lahko vplivajo na oblikovanje cen obveznic, zlasti na sekundarnih trgih. To so:

  • Kreditna sposobnost podjetja izdajatelja
  • Likvidnost trgovanja z obveznicami
  • Čas do naslednjega plačila

Kreditna sposobnost podjetja

Obveznice se ocenjujejo na podlagi kreditne sposobnosti izdajatelja. Te ocene se gibljejo od AAA do D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) je vodilni na trgu pri zagotavljanju analiz finančnega trga, zlasti pri zagotavljanju primerjalnih vrednosti in je mogoče naložiti. Obveznice, ocenjene višje od A, so običajno znane kot obveznice investicijskega razreda, medtem ko je vse, kar je nižje, pogovorno znano kot junk obveznice.

Neželene obveznice bodo zahtevale višji donos do zapadlosti, da bodo nadomestile njihovo večje kreditno tveganje. Zaradi tega junk obveznice trgujejo po nižji ceni kot obveznice investicijskega razreda.

Likvidnost obveznic

Z obveznicami, s katerimi se trguje bolj široko, bodo dragocenejše kot z obveznicami, s katerimi se redko trguje. Intuitivno bo vlagatelj previden pri nakupu obveznice, ki bi jo bilo potem težje prodati. To znižuje cene nelikvidnih obveznic.

Čas do plačila

Čas do naslednjega plačila kupona vpliva na "dejansko" ceno obveznice. To je bolj zapletena teorija oblikovanja cen obveznic, znana kot "umazana" cena. Umazane cene upoštevajo obresti, ki nastanejo med plačili kuponov. Ko se plačila približujejo, mora imetnik obveznic počakati manj časa, preden prejme naslednje plačilo. To cene stalno dviguje, preden znova pade takoj po plačilu kupona.

Preberite več o obveznicah

  • Trgovanje z omejenim dohodkom Trgovanje z omejenim dohodkom Trgovanje z omejenim dohodkom vključuje naložbe v obveznice ali druge instrumente dolžniškega zavarovanja. Vrednostni papirji s stalnim donosom imajo več edinstvenih lastnosti in dejavnikov, ki
  • Pogoji obveznic Fiksni dohodki Pogoji obveznic Opredelitve najpogostejših pogojev obveznic in dohodkov. Renta, trajnost, kuponska stopnja, kovarianca, trenutni donos, nominalna vrednost, donos do zapadlosti. itd.
  • Trgi dolžniškega kapitala Trgi dolžniškega kapitala (DCM) Skupine trgov dolžniškega kapitala (DCM) so odgovorne za neposredno svetovanje izdajateljem podjetij o povečanju dolga za prevzem, refinanciranju obstoječega dolga ali prestrukturiranju obstoječega dolga. Te ekipe delujejo v hitro premikajočem se okolju in tesno sodelujejo s svetovalnim partnerjem
  • Razpored dolgov Razpored dolgov Razpored dolgov določa ves dolg, ki ga ima podjetje, v časovnem razporedu, ki temelji na njegovi zapadlosti in obrestni meri. Pri finančnem modeliranju odhodki za obresti tečejo

Zadnje objave