Pri vrednotenju podjetja kot delujočega podjetja obstajajo tri glavne metode vrednotenja, ki jih uporabljajo strokovnjaki iz panoge: (1) analiza DCF, (2) primerljiva analiza podjetja in (3) predhodne transakcije. To so najpogostejše metode vrednotenja, ki se uporabljajo pri investicijskem bančništvu. Investicijsko bančništvo je delitev banke ali finančne institucije, ki služi vladam, družbam in institucijam s svetovanjem pri prevzemu kapitala (zbiranje kapitala) ter združitvah in prevzemih (M&A). Investicijske banke delujejo kot posredniki, lastniške raziskave, zasebni kapital, razvoj podjetij, združitve in prevzemi (M&A Mergers Acquisitions M&A Process) Ta vodnik vas vodi skozi vse korake v postopku M&A. Preberite, kako se zaključujejo združitve in prevzemi. , mipredstavili bomo postopek prevzema od začetka do konca, različne vrste prevzemnikov (strateški in finančni nakupi), pomen sinergij in transakcijski stroški), odkupi s finančnim vzvodom (LBO Leveraged Buyout (LBO) Odkup z vzvodom (LBO) je transakcija, pri kateri je podjetje pridobljeno z uporabo dolga kot glavnega vira plačila. Transakcija LBO se običajno zgodi, ko podjetje s privatnim lastniškim kapitalom (PE) izposodi čim več posojilodajalcev (do 70–80% kupnine) ) za doseganje notranje stopnje donosa IRR> 20%) in na večini finančnih področij.odkupi s finančnim vzvodom (LBO). Odkup s finančnim vzvodom (LBO) je transakcija, pri kateri je podjetje pridobljeno z dolgom kot glavnim virom nadomestila. Transakcija z LBO se običajno zgodi, ko podjetje s privatnim lastniškim kapitalom (PE) izposodi toliko, kolikor lahko od različnih posojilodajalcev (do 70-80% kupnine), da bi dosegli notranjo stopnjo donosa IRR> 20%), in večina finančnih področij.odkupi s finančnim vzvodom (LBO). Odkup s finančnim vzvodom (LBO) je transakcija, pri kateri je podjetje pridobljeno z dolgom kot glavnim virom nadomestila. Transakcija z LBO se običajno zgodi, ko podjetje s privatnim lastniškim kapitalom (PE) izposodi toliko, kolikor lahko od različnih posojilodajalcev (do 70-80% kupnine), da bi dosegli notranjo stopnjo donosa IRR> 20%), in večina finančnih področij
Slika: Tečaj poslovnega vrednotenja financ.
Kot je prikazano na zgornjem diagramu, pri vrednotenju podjetja ali sredstva obstajajo tri široke kategorije, ki vsebujejo svoje metode. Stroškovni pristop proučuje, koliko stane nekaj zgraditi, finančni strokovnjaki pa te metode pogosto ne uporabljajo za vrednotenje podjetja kot delujočega podjetja. Naslednji je tržni pristop, to je oblika relativnega vrednotenja in se pogosto uporablja v industriji. Vključuje primerljive transakcije predhodnih analiz. Končno je pristop diskontiranega denarnega toka (DCF) oblika notranjega vrednotenja in je najbolj podroben in temeljit pristop k modeliranju vrednotenja.
Metoda 1: Primerljiva analiza ("Comps")
Primerljiva analiza podjetja Primerjalna analiza podjetja Kako izvesti primerljivo analizo podjetja. Ta priročnik vam po korakih prikazuje, kako zgraditi primerljivo analizo podjetja ("Comps"), vključuje brezplačno predlogo in številne primere. Comps je relativna metodologija vrednotenja, ki preučuje razmerja med podobnimi javnimi podjetji in jih uporablja za določanje vrednosti drugega podjetja (imenovanega tudi »trgovalni večkratniki« ali »analiza enakovrednih skupin« ali »lastniški kapital« ali »večkratniki javnega trga«) relativna metoda vrednotenja, pri kateri primerjate trenutno vrednost podjetja z drugimi podobnimi podjetji, tako da pogledate večkratnike trgovanja, kot so P / E, EV / EBITDA EBITDA Multiple Množitelj EBITDA je finančno razmerje, ki primerja vrednost podjetja z letnim EBITDA .Ta večkratnik se uporablja za določanje vrednosti podjetja in primerjavo z vrednostjo drugih, podobnih podjetij. EBITDA podjetja večkratnik zagotavlja normalizirano razmerje za razlike v strukturi kapitala ali drugih razmerjih. Večkratnik EBITDA EBITDA EBITDA ali zaslužek pred obrestmi, davki, amortizacijo je dobiček podjetja, preden se izvede kateri koli od teh neto odbitkov. EBITDA se osredotoča na poslovne odločitve podjetja, ker preučuje donosnost podjetja iz temeljnih dejavnosti pred vplivom kapitalske strukture. Formula, primeri so najpogostejša metoda vrednotenja.Amortizacija je dobiček podjetja, preden se izvede kateri koli od teh neto odbitkov. EBITDA se osredotoča na poslovne odločitve podjetja, ker preučuje donosnost podjetja iz temeljnih dejavnosti pred vplivom strukture kapitala. Formula, primeri so najpogostejša metoda vrednotenja.Amortizacija je dobiček podjetja, preden se izvede kateri koli od teh neto odbitkov. EBITDA se osredotoča na poslovne odločitve podjetja, ker preučuje donosnost podjetja iz temeljnih dejavnosti pred vplivom strukture kapitala. Formula, primeri so najpogostejša metoda vrednotenja.
Metoda vrednotenja "comps" zagotavlja opazljivo vrednost za podjetje, ki temelji na trenutni vrednosti podjetij. Kompi so najpogosteje uporabljen pristop, saj jih je enostavno izračunati in so vedno aktualni. Logika sledi, da če družba X trguje z 10-kratnim razmerjem P / E in ima družba Y zaslužek v višini 2,50 USD na delnico, morajo biti delnice družbe Y vredne 25,00 USD na delnico (ob predpostavki, da so popolnoma primerljive).
Primerjalna analiza podjetja Kako izvesti primerljivo analizo podjetja. Ta priročnik vam po korakih prikazuje, kako zgraditi primerljivo analizo podjetja ("Comps"), vključuje brezplačno predlogo in številne primere. Comps je relativna metodologija vrednotenja, ki preučuje razmerja podobnih javnih podjetij in jih uporablja za določanje vrednosti drugega podjetja. Primer Comps Tabela
2. metoda: predhodne transakcije
Analiza predhodnih transakcij Analiza predhodnih transakcij Analiza predhodnih transakcij je metoda vrednotenja podjetja, pri kateri se pretekle transakcije združitev in prevzemov uporabljajo za vrednotenje primerljivega poslovanja danes. Ta metoda vrednotenja, ki se običajno imenuje "precedens", se uporablja za vrednotenje celotnega podjetja kot del združitve / prevzema, ki ga običajno pripravijo analitiki, je druga oblika relativnega vrednotenja, v katerem primerjate zadevno podjetje z drugimi podjetji, ki so bila pred kratkim prodanih ali pridobljenih v isti panogi. Te transakcijske vrednosti vključujejo prevzemno premijo, vključeno v ceno, za katero so bile pridobljene.
Te vrednosti predstavljajo celotno vrednost podjetja. Uporabne so za transakcije združitev in prevzemov, vendar lahko sčasoma zlahka zastarajo in ne odražajo več trenutnega trga. Manj pogosto se uporabljajo kot Compi ali večkratniki tržnega trgovanja.
Analiza predhodnih transakcij Analiza predhodnih transakcij je metoda vrednotenja podjetja, pri kateri se pretekle transakcije združitev in prevzemov uporabljajo za vrednotenje primerljivega poslovanja danes. Ta metoda vrednotenja, ki se običajno imenuje "precedens", se uporablja za vrednotenje celotnega podjetja kot del združitve / prevzema, ki ga običajno pripravijo analitiki. Primer transakcijske analize
3. metoda: Analiza DCF
Brezplačni vodič za usposabljanje po modelu DCF z diskontiranim denarnim tokom (DCF) Model DCF je posebna vrsta finančnega modela, ki se uporablja za vrednotenje podjetja. Model je zgolj napoved analize prostega denarnega toka v podjetju brez lastne vrednosti. Notranja vrednost. Notranja vrednost podjetja (ali katerega koli naložbenega vrednostnega papirja) je sedanja vrednost vseh pričakovanih prihodnjih denarnih tokov, diskontiranih po ustrezni diskontni stopnji. V nasprotju z relativnimi oblikami vrednotenja, ki obravnavajo primerljiva podjetja, notranje vrednotenje gleda samo na lastno vrednost podjetja kot samostojnega. pristop, pri katerem analitik napoveduje, da je prosti denarni tok podjetja brez denarnega toka denarni tok (CF) povečanje ali zmanjšanje denarnega zneska podjetja, institucije ali posameznika. Na področju financizraz se uporablja za opis količine denarja (valute), ki je ustvarjena ali porabljena v določenem časovnem obdobju. Obstaja veliko vrst CF v prihodnosti, ki jih do danes zniža na tehtane povprečne stroške kapitala (WACC WACC WACC je tehtani povprečni strošek kapitala podjetja in predstavlja njegove kombinirane stroške kapitala, vključno z lastniškim kapitalom in dolgom. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ta priročnik bo zagotovil pregled, kaj je, zakaj se uporablja, kako ga izračunati, in tudi prenosni WACC kalkulator).Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ta priročnik bo zagotovil pregled, kaj je to, zakaj se uporablja, kako ga izračunati, poleg tega pa je na voljo tudi kalkulator WACC, ki ga je mogoče naložiti).Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ta priročnik bo zagotovil pregled, kaj je to, zakaj se uporablja, kako ga izračunati, poleg tega pa je na voljo tudi kalkulator WACC, ki ga je mogoče naložiti).
Analiza DCF se izvede z izdelavo finančnega modela v Excelu in zahteva obsežno podrobnost in analizo. Je najbolj podroben od treh pristopov, zahteva največ predpostavk in pogosto daje najvišjo vrednost. Vendar bodo napori, potrebni za pripravo modela DCF, pogosto privedli do najbolj natančnega vrednotenja. Model DCF analitiku omogoča napovedovanje vrednosti na podlagi različnih scenarijev in celo analizo občutljivosti.
Za večja podjetja je vrednost DCF navadno analiza vsote delov, kjer se različne poslovne enote modelirajo posamezno in seštevajo. Če želite izvedeti več, si oglejte finančni model DCF infografike Analiza DCF Infografika Kako diskontirani denarni tok (DCF) v resnici deluje. Ta infografska analiza DCF se skozi različne korake, povezane z gradnjo modela DCF v Excelu. .
Model vrednotenja DCF
Slika: Tečaj poslovnega vrednotenja financ.
Tabela nogometnega igrišča (povzetek)
Investicijski bankirji pogosto sestavijo karto nogometnega igrišča Predloga grafikona nogometnega polja Nogometna karta se uporablja za prikaz številnih vrednosti za podjetje. Prenesite si našo BREZPLAČNO predlogo za nogometno polje v Excelu in se naučite, kako jo naredite. povzeti obseg vrednosti za podjetje na podlagi različnih uporabljenih metod vrednotenja. Spodaj je primer grafa nogometnega igrišča, ki je običajno vključen v knjigo napotkov investicijskega bančništva. Kako ustvariti knjigo napotkov investicijskega bančništva. Ta priročnik vas bo naučil, kaj je vključeno, kako narediti knjigo za predstavitev IB in ponuja diapozitive.
Kot lahko vidite, graf povzema 52-tedenski obseg trgovanja podjetja (to je cena delnice, če je javna), obseg cen, ki jih imajo analitiki za delnice, obseg vrednosti iz primerljivega modeliranja vrednotenja, obseg od predhodne analize transakcij in na koncu metoda vrednotenja DCF. Oranžna črtkana črta na sredini predstavlja povprečno vrednotenje vseh metod.
Predloga grafikona nogometnega igrišča Tabela nogometnega igrišča se uporablja za prikaz vrste vrednosti za podjetje. Prenesite si našo BREZPLAČNO predlogo za nogometno polje v Excelu in se naučite, kako jo naredite.
Slika: Brezplačna karta nogometnega igrišča Predloga nogometnega igrišča Ta predloga nogometnega igrišča se lahko uporabi za povzetek številnih vrednosti podjetja, ki temeljijo na različnih metodah vrednotenja. Namen lestvice nogometnih igrišč je prikazati, koliko bi bil nekdo pripravljen plačati za podjetje, ne glede na to, ali ga pridobi v celoti, delno ali celo eno delnico (odvisno od te
Več metod vrednotenja (video)
Pristop strošek , ki ni tako pogosto uporablja v poslovnih financ, pogled na tisto, kar je v resnici stane ali pa bi stalo, da ponovno zgraditi poslovno. Ta pristop ignorira kakršno koli ustvarjanje vrednosti ali ustvarjanje denarnega toka in stvari gleda samo skozi prizmo »stroški = vrednost«.
Druga metoda vrednotenja podjetja, ki deluje, se imenuje analiza plačilne sposobnosti. Ta pristop obravnava najvišjo ceno, ki jo lahko prevzemnik plača za podjetje, hkrati pa še vedno doseže neki cilj. Če na primer profil zasebnega kapitala Private Equity Career Profile (zasebni kapital) analitiki in pridruženi kapital opravljajo podobno delo kot pri investicijskem bančništvu. Naloga vključuje finančno modeliranje, vrednotenje, dolge ure in visoko plačo. Privatni kapital (PE) je pogost karierni napredek investicijskih bankirjev (IB). Analitiki v IB pogosto sanjajo, da bi "diplomirali" na strani nakupa, podjetje mora doseči stopnjo ovir Opredelitev stopnje ovir Stopnja ovir, ki je znana tudi kot najnižja sprejemljiva stopnja donosa (MARR), je najnižja zahtevana stopnja donosa oz. ciljna obrestna mera, ki jo vlagatelji pričakujejo od naložbe. Stopnja se določi z oceno stroškov kapitala, tveganj, trenutnih priložnosti za širitev poslovanja,stopnje donosa za podobne naložbe in drugi dejavniki 30%, kolikšna je najvišja cena, ki jo lahko plača za podjetje?
Če družba ne bo še naprej poslovala, bo likvidacijska vrednost ocenjena na podlagi razpada in prodaje premoženja podjetja. Ta vrednost je ponavadi zelo diskontirana, saj predvideva, da bodo sredstva prodana čim prej kateremu koli kupcu.
Dodatni viri vrednotenja
Če želite izvedeti več o tem, kako ceniti podjetje ali se pripraviti na kariero v podjetniških financah, imamo na voljo vse vire, ki jih potrebujete! Tu je nekaj naših najbolj priljubljenih virov, ki se nanašajo na metode vrednotenja:
- Vrednotenje infografike Vrednotenje infografike V preteklih letih smo porabili veliko časa za razmišljanje in delo na področju vrednotenja podjetij v številnih transakcijah. Ta infografika o vrednotenju - kako oceniti podjetje
- Vrednost terminala DCF Formula vrednosti terminala Formula vrednosti terminala DCF se uporablja za izračun vrednosti podjetja, ki presega napovedano obdobje v analizi DCF. To je glavni del finančnega modela
- Tehtani povprečni stroški kapitala WACC WACC je tehtani povprečni stroški kapitala podjetja in predstavlja njegove kombinirane stroške kapitala, vključno z lastniškim kapitalom in dolgom. Formula WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ta priročnik bo zagotovil pregled, kaj je, zakaj se uporablja, kako ga izračunati, poleg tega pa je na voljo tudi WACC kalkulator, ki ga je mogoče naložiti
- Kako do službe v investicijskem bančništvu Kako do službe v investicijskem bančništvu? Ta priročnik bo opisal, kako najti službo v investicijskem bančništvu z uporabo treh najboljših taktik: mreženje in življenjepis, priprava na razgovore in tehnične veščine
- Excel-ove formule za finance Excel-ove formule Cheat Sheet Goljufovski list Excel-ovih formul Excel vam bo dal vse najpomembnejše formule za izvedbo finančne analize in modeliranja v Excelovih preglednicah. Če želite postati mojster Excelove finančne analize in strokovnjak za gradnjo finančnih modelov, ste prišli na pravo mesto.
