Zamenjava obrestnih mer - preberite, kako delujejo obrestne zamenjave

Zamenjava obrestne mere je vrsta pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih, s katero se dve nasprotni stranki dogovorita, da bosta en tok prihodnjih plačil obresti zamenjala za drugega na podlagi določenega zneska glavnice. Zamenjave obrestnih mer v večini primerov vključujejo zamenjavo fiksne obrestne mere za spremenljivo obrestno mero. Plavajoča obrestna mera Plavajoča obrestna mera se nanaša na spremenljivo obrestno mero, ki se spreminja v času trajanja dolžniške obveznosti. Je nasprotje fiksne stopnje. .

Podobno kot pri drugih vrstah zamenjav se tudi z obrestnimi zamenjavami na javnih borzah ne trguje na borzi. Trg vrednostnih papirjev se nanaša na javne trge, ki obstajajo za izdajo, nakup in prodajo delnic, ki trgujejo na borzi ali v prosti prodaji. Delnice, znane tudi kot delnice, predstavljajo delno lastništvo podjetja - samo trgovalni mehanizmi, ki se prodajajo brez recepta, mehanizmi trgovanja se nanašajo na različne metode trgovanja s sredstvi. Dve glavni vrsti mehanizmov trgovanja sta mehanizmi trgovanja, ki temeljijo na ponudbah in na podlagi naročil (OTC).

Fiksna obrestna mera v primerjavi s plavajočo obrestno mero

Zamenjave obrestnih mer običajno vključujejo zamenjavo enega toka prihodnjih plačil na podlagi fiksne obrestne mere za drugačen nabor prihodnjih plačil, ki temeljijo na spremenljivi obrestni meri. Tako je razumevanje konceptov posojil s fiksno obrestno mero in posojil s spremenljivo obrestno mero ključnega pomena za razumevanje zamenjav obrestnih mer.

Fiksna obrestna mera je obrestna mera za dolg ali drug vrednostni papir, ki ostane nespremenjena v celotnem trajanju pogodbe ali do zapadlosti vrednostnega papirja. Nasprotno pa spremenljive obrestne mere sčasoma nihajo, spremembe obrestnih mer pa običajno temeljijo na osnovnem referenčnem indeksu. Obveznice s spremenljivo obrestno mero se pogosto uporabljajo pri zamenjavah obrestnih mer, pri čemer obrestna mera obveznice temelji na londonski medbančni obrestni meri (LIBOR). Na kratko je stopnja LIBOR povprečna obrestna mera, ki si jo vodilne banke, ki sodelujejo na medbančnem trgu v Londonu, medsebojno zaračunavajo za kratkoročna posojila.

Stopnja LIBOR je pogosto uporabljeno merilo za določanje drugih obrestnih mer, ki jih posojilodajalci zaračunavajo za različne vrste financiranja.

Kako deluje zamenjava obrestnih mer?

Zamenjave obrestnih mer se v bistvu zgodijo, ko se dve strani - ena prejema plačila obresti s fiksno obrestno mero, druga pa prejema plačila s spremenljivo obrestno mero - medsebojno strinjata, da bi raje imeli posojilno ureditev druge stranke kot svojo. Stranka, ki dobi plačilo po spremenljivi obrestni meri, se odloči, da bi raje imela zajamčeno fiksno obrestno mero, medtem ko stranka, ki prejema plačila s fiksno obrestno mero, verjame, da se obrestne mere lahko zvišajo, in da izkoristi to situacijo, če do nje pride - zaslužijo višja plačila obresti - raje bi imeli plavajočo obrestno mero, ki se bo zvišala, če in ko pride do splošnega naraščanja obrestnih mer.

Pri zamenjavi obrestnih mer se dejansko zamenjajo le plačila obresti. Kot smo že omenili, je obrestna zamenjava izvedena pogodba. Stranki ne prevzameta lastništva dolga druge stranke. Namesto tega zgolj sklenejo pogodbo, da si medsebojno izplačajo razliko v plačilih posojil, kot je določeno v pogodbi. Dolžniškega premoženja ne zamenjajo niti ne plačajo celotnega zneska zapadlih obresti na vsak datum plačila obresti - le razliko, ki je zapadla kot posledica pogodbe o zamenjavi.

Dobra pogodba o zamenjavi obrestnih mer jasno določa pogoje sporazuma, vključno z ustreznimi obrestnimi merami, ki jih mora vsaka stranka plačati druga stranka, in razpored plačil (npr. Mesečno, četrtletno ali letno). Poleg tega je v pogodbi naveden datum začetka in datum zapadlosti pogodbe o zamenjavi ter da pogodbene stranke do datuma zapadlosti zavezujejo pogoji sporazuma.

Upoštevajte, da medtem ko obe strani obrestne zamenjave dobita tisto, kar hočeta - ena stranka dobi zaščito pred tveganjem s fiksno obrestno mero, druga pa izpostavljenost potencialnemu dobičku s spremenljivo obrestno mero -, bo na koncu ena stranka požela finančno nagrado, medtem ko bo drugi utrpi finančno izgubo. Če se obrestne mere med trajanjem pogodbe o zamenjavi zvišajo, bo stranka, ki prejema spremenljivo obrestno mero, imela dobiček, stranka, ki prejme fiksno obrestno mero, pa bo imela izgubo. V nasprotnem primeru, če se obrestne mere znižajo, bo stranka, ki prejema plačano zajamčeno donosnost s fiksno obrestno mero, deležna koristi, medtem ko bo stranka, ki prejema plačila na podlagi spremenljive obrestne mere, videla, da se znesek prejetih obresti zmanjša.

Swap obrestne mere

Primer - pogodba o zamenjavi obrestnih mer v akciji

Poglejmo natančno, kako bi lahko izgledal dogovor o obrestni zamenjavi in ​​kako se bo izvajal v akciji.

V tem primeru družbi A in B skleneta pogodbo o zamenjavi obrestne mere z nominalno vrednostjo 100.000 USD. Družba A verjame, da se bodo obrestne mere v naslednjih nekaj letih verjetno zvišale, in želi doseči potencialno dobičkonosnost zaradi donosa s spremenljivo obrestno mero, ki bi se povečal, če bi se obrestne mere res zvišale. Družba B trenutno prejema donos s spremenljivo obrestno mero, vendar je glede obeta obrestnih mer bolj pesimistična, saj verjame, da bo najverjetneje v naslednjih dveh letih padla, kar bi zmanjšalo donosnost obrestnih mer. Družba B je motivirana z željo po zaščiti pred tveganji pred morebitnimi padajočimi stopnjami, in sicer v obliki zaklepa donosa s fiksno obrestno mero za to obdobje.

Dve podjetji skleneta dvoletno pogodbo o zamenjavi obrestnih mer z določeno nominalno vrednostjo 100.000 USD. Podjetje A podjetju B ponuja fiksno obrestno mero 5% v zameno za prejemanje plavajoče obrestne mere LIBOR plus 1%. Trenutna obrestna mera LIBOR na začetku pogodbe o obrestni zamenjavi je 4%. Za začetek sta torej obe podjetji na enakih temeljih, obe dobivata 5%: Družba A ima 5% fiksno obrestno mero, družba B pa dobiva LIBOR stopnjo 4% plus 1% = 5%.

Zdaj predpostavimo, da se obrestne mere povišajo, pri čemer se je stopnja LIBOR do konca prvega leta dogovora o obrestni zamenjavi povečala na 5,25%. Predpostavimo nadalje, da pogodba o zamenjavi določa, da se bodo plačila obresti izvajala letno (torej je čas, da vsako podjetje prejme plačilo obresti), in da se bo spremenljiva obrestna mera za družbo B izračunala z uporabo prevladujoče obrestne mere LIBOR v času, ko zapadla plačila obresti.

Podjetje A dolguje podjetju B donosnost s fiksno obrestno mero v višini 5.000 USD (5% od 100.000 USD). Ker pa so se obrestne mere povišale, kot kaže referenčna obrestna mera LIBOR, ki se je povečala na 5,25%, družba B podjetju dolguje 6.250 ameriških dolarjev (5,25% plus 1% = 6,25% od 100.000 USD). Da bi se izognili težavam in stroškom obeh strank, ki si medsebojno plačujeta celotni znesek, pogoji pogodbe o zamenjavi določajo, da se ustrezni stranki izplača le neto razlika v plačilih. V tem primeru bi družba A od družbe B. prejela 1250 ameriških dolarjev. Družba A je imela koristi od sprejetja dodatnega tveganja, povezanega s sprejemom donosa s spremenljivo obrestno mero.

Podjetje B je utrpelo izgubo v višini 1250 ameriških dolarjev, vendar je vseeno dobilo to, kar je želelo - zaščito pred morebitnim padcem obrestnih mer. Poglejmo, kako bi izgledale stvari, če bi se trg obrestnih mer premaknil v obratno smer. Kaj če bi ob koncu prvega leta njihovega dogovora stopnja LIBOR padla na 3,75%? Podjetje B bi s svojo donosnostjo po fiksni obrestni meri podjetje A še vedno dolgovalo 5000 USD. Vendar pa bi podjetje B podjetju dolgovalo samo 4750 USD (3,75% plus 1% = 4,75%; 4,75% od 100 000 USD = 4 750 USD). To bi rešilo podjetje A, ki bi podjetju B plačalo 250 dolarjev (5.000 dolarjev minus 4.750 dolarjev = 250 dolarjev). V tem primeru je družba A utrpela majhno izgubo, družba B pa je izkoristila korist.

Tveganja zamenjav obrestnih mer

Zamenjave obrestnih mer so učinkovita vrsta izvedenih finančnih instrumentov, ki lahko koristijo obema stranema, ki sodelujeta pri njihovi uporabi, na več različnih načinov. Vendar sporazumi o zamenjavi prihajajo tudi s tveganji.

Opazno tveganje je tveganje nasprotne stranke. Ker so vpletene stranke običajno velika podjetja ali finančne institucije, je tveganje nasprotne stranke običajno sorazmerno majhno. Če pa bi se zgodilo, da ena od obeh strank ne izpolni obveznosti in ne more izpolniti svojih obveznosti po sporazumu o obrestni zamenjavi, bi druga stranka težko pobrala. Imela bi izvršljivo pogodbo, toda sledenje pravnemu postopku bi lahko bilo dolga in preobrata pot.

Že samo spopadanje z nepredvidljivo naravo spremenljivih obrestnih mer prispeva tudi določeno tveganje za obe strani sporazuma.

Sorodna branja

Če želite izvedeti več in napredovati v svoji karieri, si oglejte te brezplačne vire za finance:

  • Obresti Obresti Obresti Obresti so račun obveznosti, prikazan v bilanci stanja podjetja, ki predstavlja znesek odhodkov za obresti, ki so nastali do danes, vendar do datuma v bilanci stanja niso bili plačani. Predstavlja znesek obresti, ki so trenutno dolžne posojilodajalcem, in je običajno tekoča obveznost
  • Stroški dolga Stroški dolga Stroški dolga so donos, ki ga podjetje zagotovi svojim dolžnikom in upnikom. Stroški dolga se v izračunih WACC uporabljajo za analizo vrednotenja.
  • Razpored dolgov Razpored dolgov Razpored dolgov določa ves dolg, ki ga ima podjetje, v časovnem razporedu, ki temelji na njegovi zapadlosti in obrestni meri. Pri finančnem modeliranju odhodki za obresti tečejo
  • Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom je razmerje vzvoda, ki izračuna vrednost celotnega dolga in finančnih obveznosti glede na celotni lastniški kapital.

Zadnje objave